百盛证券 小市值股掘金: 智能家居+商业连锁+被动元件+社保新进

公司概况：富森美（公司代码：002818）是一家专业致力于大型商业卖场规划、投资、建设和运营,装饰设计与施工,产业投资,现代金融等以产业运营为特征的现代企业。公司多年来专注、专业从事装饰建材家居流通业务,通过差异化的卖场定位、全品类的产品服务、精细化的运营管理、创新性的营销策划,集聚了大量省级总代理商和经销商等优质客户,已成为家居建材生产企业在渠道拓展中的优选合作伙伴。

公司周K

核心亮点：①富森美绝大部分经营场所（尤其是主力卖场）的物业是公司自持的，而非租赁。这些物业主要位于成都的核心商圈（如城南商圈），地理位置优越，价值巨大且稳定。在经济下行或行业波动期，没有租金压力是巨大的优势。自持物业本身就是有价值的资产（体现在资产负债表上），提供了强大的财务安全垫和抗风险能力。

②公司始终保持较高分红比例，尤其近几年地产疲软环境下，2022-2023 年分红比例提升至 100% 以上，2024 年单年分红 8.08 亿元，分红比例高达 117.11%，吸引了一批看重现金回报的长期投资者。

③稳定的盈利能力，公司核心业务为市场租赁及服务，盈利稳定。2025 年上半年，公司实现营业收入 6.49 亿元，归属于上市公司股东的净利润 3.18 亿元，虽然营收与归母净利润均有所下降，但净利润率仍高达 50.86%。

利润走势

④富森美通过川经基金间接持有宏明电子 5.97% 的股份，初始投资成本为 2 亿元。若宏明电子成功上市，按 30 倍市盈率估算，其持股市值可达约 15 亿元，扣除已收到的分红，增值约 13 亿元，将显著提升公司的投资收益。

十大股东

社保新进（风格）：根据富森美 2025 年半年报，社保基金 1903 组合在二季度新进成为公司十大流通股东。截至 2025 年 6 月 30 日，社保基金 1903 组合持有 161.24 万股，占流通股比例为 0.54%。

良好的净资产 负债率 现金流

投资逻辑：富森美最大的投资亮点在于其独特的自持优质物业模式带来的超高盈利能力和财务稳健性，以及在成都区域市场不可撼动的龙头地位及由此产生的强大护城河。

适合投资者类型： 追求稳定现金流回报、低风险偏好、注重资产质量和财务安全性的价值投资者和红利投资者。

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